<<
>>

Центральные банки и платежные балансы

Часто говорят, что если бы не было центральныхбанков, то не было бы проблем с платежными ба-лансами. Эта точка зрения совершенно справедлива,по крайней мере на первый взгляд. Без центральныхбанков на валютном рынке не проводилось бы ин-тервенций и, следовательно, не было бы ни активно-го сальдо, ни дефицита платежных балансов.

Актив-ное сальдо баланса движения капиталов должнобыло бы финансировать текущие операции точнотак же, как и в случае отдельной личности. Если быцентральный банк не покупал и не продавал иност-ранную валюту, обменный курс валюты — стои-мость отечественной денежной единицы по отно-шению к иностранным валютам — автоматическиустанавливался бы на таком уровне, чтобы устра-нить активное сальдо или дефицит платежных ба-лансов.

Должны ли обменные курсы валют меняться сво-бодно, без вмешательства центрального банка, до-стигая уровня, необходимого для того, чтобы сба-лансировать международные платежи? Этот вопросявляется сегодня главной стратегической проблемой— и был главной проблемой на протяжении по-следних 20 лет. Должны ли страны просто позво-лить своим обменным курсам валют меняться та-ким образом или они должны проводить интервен-ции, покупая и продавая иностранные валюты, итем самым пытаться влиять на обменный курс иограничивать его изменения?

В гл. 38 мы увидим, что имеются две важные при-чины для такого вмешательства. Во-первых, измене-ния обменного курса валют влияют на экспорт иимпорт и тем самым оказывают влияние на выпускпродукции и занятость. Когда страна имеет сильнуювалюту, т.е. иностранные валюты дешевле ее соб-ственной, иностранные товары покупаются по отно-сительно низким ценам, а товары этой страны будутдля иностранцев дорогими. Это сокращает экспорт

страны и увеличивает ее импорт, уменьшая количе-ство рабочих мест внутри страны. Рассмотрим, на-пример, Японию в период с 1985 по 1987 г.

Тогдаобменный курс иены упал с 300 до 150 иен за дол-лар. Японские товары для резидентов США значи-тельно подорожали, японский экспорт начал сокра-щаться, а это означало, что пострадало положение сзанятостью в Японии. Во-вторых, крупные измене-ния в стоимости валюты оказывают влияние на це-ны экспорта и импорта и, следовательно, на уровеньцен и инфляцию в нашей стране. Поэтому прави-тельства вмешиваются в работу валютного рынка сцелью воздействовать на обменный курс валюты.

В начале 1980-х годов правительство США былосогласно с тем, что стоимость валют должна опреде-ляться на свободных рынках без какого-либо вмеша-тельства правительства. Но следствием такой поли-тики стало значительное укрепление американскогодоллара, что имело своим результатом критическийрост импорта и падение экспорта И правительствоСША начало поддерживать идею интервенции, что-бы оказать влияние на обменный курс валюты.Вполне реально возвращение в конце 1980-х годов кболее твердым обменным курсам.

КРИЗИС ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА. Проблемыторгового и платежного баланса могут возникать понескольким причинам. Например, в результате ино-странной конкуренции страна может потерятьрынки для экспорта или ей придется увеличить ас-сигнования на импорт из-за резкого роста цен наимпортируемые товары. При отсутствии регулиро-вания страна и в том, и в другом случае будетиметь дефицит по текущим операциям, который ейпридется финансировать.

В течение некоторого времени финансированиеможно будет осуществлять посредством займов илираспродажи активов (включая резервы иностраннойвалюты), но в конечном счете страна должна будетразрешить эту проблему. Как? Для отдельной лич-ности, у которой постоянно сохраняется дефицитпо текущим операциям, есть два выхода: либо полу-чить более высокооплачиваемую работу, чтобы опла-чивать свои расходы, либо сократить расходы. Болеевысокооплачиваемая работа обычно требует увели-чения затрат труда — больших усилий или большейпродолжительности. Исключением может бытьтолько крупное везение: человек может получать бо-лее высокое жалованье за ту же работу. Что касает-ся страны, то она может разрешить вышеназванныепроблемы, продавая больше товаров и услуг.

Этогоможно добиться, прилагая больше усилий и произ-водя больше продукции для продажи или сокращаярасходы, чтобы оставалось больше средств для эк-спорта Такие действия даются с трудом. Как и для

отдельной личности, корректировка доходов и рас-ходов с целью устранения дефицита по текущимоперациям требует снижения уровня жизни в стра-не По этой причине урегулирование проблем пла-тежного баланса непопулярно с политической точкизрения и часто откладывается, после чего возникаеткризис платежного баланса.

Кризис платежного баланса возникает в резуль-тате того, что страна в течение длительного времениоткладывала урегулирование дефицита текущегоплатежного баланса и истощила резервы. Резервыиностранной валюты в центральном банке умень-шаются; иностранцы, особенно банки, не хотят пре-доставлять кредитов ни частным лицам, ни прави-тельству, а других доступных источников финанси-рования нет. Когда развитие событий заходит в ту-пик, возникает необходимость в радикальных дей-ствиях. В последующих главах мы встретимся с та-кими ситуациями.

Однако кризис платежного баланса может такжевозникнуть и в результате того, что люди теряютдоверие к политике правительства и боятся, что ва-люта страны обесценится. Чтобы избежать потерьили получить прибыль, они спекулируют, продаваяэти деньги и покупая иностранную валюту. Такоеположение наблюдается в Мексике в течение не-скольких последних лет. Каждый раз, когда поступа-ют плохие вести о мексиканском бюджете или оценах на нефть, а значит, об экспортных доходах(Мексика является крупным экспортером нефти),доверие к правительству падает и люди бросаютсяпродавать мексиканские деньги. Это очень затруд-няет действия центрального банка по защите об-менного курса своей валюты, потому что теперь ондолжен не только финансировать дефицит текущегоплатежного баланса, но и продавать недостающиедоллары мексиканцам, желающим перевести своисостояния из песо в доллары.

Обычно правительства относятся весьма насторо-женно к подобным переливам капитала и предпочи-тают запретить их совсем Но поскольку контрольнад ценами ведет к появлению дефицита и возник-новению черных рынков, запрещение перелива капи-тала открывает черный рынок иностранной валюты.Поэтому такое запрещение не решает проблему до-верия к правительству, оказывающую влияние на об-менные курсы валют.

Правильным шагом будет уста-новление реалистичных обменных курсов валют. Од-нако установление «реалистичных» курсов зависиттолько от того, насколько пессимистично настроенообщество в отношении правительственной политики,и от состояния текущего платежного баланса страны.

¦ В 1980-х годах международные экономическиепроблемы были в центре экономической полемики.Естественно задать вопрос не стала ли мировая эко-номика слишком взаимозависимой и не являютсяли иностранцы слишком сильными нашими конку-рентами на наших же рынках? Разве не лучше былобы для нас, если бы Конгресс провел законы, защи-щающие американские фирмы от иностраннойконкуренции? Хотя всегда велико искушение выдер-нуть зуб, который причиняет боль, в данном случаеподдаваться ему не следует. Необходимо осознать,что международные связи обеспечивают значитель-ные преимущества для американской экономики.Будет лучше, если мы станем понимать и использо-вать эти преимущества, а также учитывать в поли-тике то обстоятельство, что экономика США явля-ется открытой. В следующих трех главах проводитсямысль о том, что интеграция Соединенных Штатовв мировую экономику приносит значительные выго-ды. Даже иностранная конкуренция может рас-сматриваться как преимущество: она означает, чтомы можем покупать товары дешевле, чем если бымы производили их сами.

<< | >>
Источник: С. Фишер, Р.Дорнбуш, P. Шмалензи. Экономика. 1995

Еще по теме Центральные банки и платежные балансы:

  1. 86. Равновесие платежного баланса, структура платежного баланса
  2. Вопрос 64 Крупнейшие центральные банки мира
  3. Глава 27. Центральные банки и денежная система
  4. 88. Платежный баланс, баланс движения капиталов и кредитов
  5. БАЛАНС ПЛАТЕЖНЫЙ
  6. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  7. 12.2. Платежный баланс
  8. 86. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  9. 85. Платежный баланс
  10. 90. Регулирование платежного баланса
  11. Торговый и платежный балансы
  12. Глава 38. Платежный баланс
  13. Платежный баланс
  14. Платежный баланс
  15. Глава 8 ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  16. Примеры платежных балансов
  17. Тема 60. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  18. 4. Регулирование платежного баланса
  19. 9.3. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  20. Вопрос 45 Платежный баланс