Рынок обмена иностранной валюты
Второй рассматриваемый нами рынок — рынок обмена иностранной
Рынок обмена иностранной валюты
Второй рассматриваемый нами рынок — рынок обмена иностранной валюты. Его
участники обменивают американские доллары на денежные единицы других стран.
Для лучшего понимания функционирования этого рынка рассмотрим тождество,
полученное нами в конце прошлой главы:
NFI = NX, то есть
Чистые иностранные инвестиции = Чистый экспорт.
Данное тождество устанавливает тот факт, что разность между покупкой и прода-
жей иностранных активов (NFI) равняется разности между экспортом и импор-
том товаров и услуг (NX). Когда показатель чистого экспорта, к примеру, имеет
положительное значение, иностранцы покупают больше американских товаров и
услуг в сравнении с жителями США, приобретающими произведенные за рубежом
товары и услуги. Что делают американцы с иностранной валютой, полученной в
результате международных торговых операций? Они могут использовать ее, в
частности, для увеличения имеющихся у них иностранных активов. Такое приобре-
тение зарубежных активов находит отражение в положительном значении стоимо-
сти чистых иностранных инвестиций.
Правая и левая части нашего тождества отражают любые изменения, происхо-
дящие на рынке обмена иностранной валюты. Чистые иностранные инвестиции
представляют собой количество долларов, направляемое на приобретения иност-
ранных активов. Например, когда американский взаимный фонд собирается при-
обрести государственные облигации Японии, для осуществления этой сделки ему
необходимо обменять доллары на иены. Этим он увеличивает предложение долла-
ров на рынке обмена иностранной валюты. Чистый экспорт представляет собой
количество долларов, требуемое для целей приобретения иностранными компани-
ями чистого экспорта американских товаров и услуг. Например, когда японская
656
Часть 11. Макроэкономический анализ открытой экономики
Рис. 30.2
РЫНОК ОБМЕНА
ИНОСТРАННОЙ
ВАЛЮТЫ
Реальный обменный
курс доллара опре-
деляется спросом и
предложением на
рынке обмена иност-
ранной валюты.
Предложение долла-
ров для их обмена
на иностранную
валюту определяется
чистыми иностранны-
ми инвестициями. Так
как чистые иностран-
ные инвестиции не
зависят от реального
обменного курса,
кривая предложения
представляет собой
вертикальную линию.