<<
>>

Глава 38. Обменные курсы валют и международные финансы

ДЛЯ непосвященных сфера обменных курсов валюти международных финансов носит мистический ха-рактер. По правде говоря, зачастую она загадочна идля специалистов. Говорят, что Кейнсу, занимавше-муся куплей-продажей иностранной валюты, триж-ды сопутствовал успех, но дважды его постигала не-удача.

В 80-х годах экономика валютных курсов и меж-дународных финансов приковала к себе всеовщеевнимание.

На это были три основные причины. Во-первых, в 1986 г. торговый дефицит США достигрекордного уровня. При этом обрабатывающая про-мышленность (в частности, производители электро-ники и автомобилей) испытывает на себе мощноедавление зарубежных конкурентов. Во-вторых, сталоясно, что денежная политика не может большепроводиться вне зависимости от того, что происхо-дит за пределами страны. Если Fed, например, пони-жает процентные ставки, стоимость доллара на ми-ровых валютных рынках падает, а инфляция в Сое-диненных Штатах получает дополнительный им-пульс. В-третьих, цена иностранных валют, выра-женная в долларах, в 1980-1987 гг. была подверже-на сильным колебаниям. Рисунок 38-1 иллюстриру-ет эту динамику для немецкой марки (DM) и япон-ской иены. Реальная практика функционированиягибких обменных курсов привела многих экономиистов к мысли о том, что колебания обменных кур-сов в этот период были чрезмерны и что их можнобыло бы избежать, если бы была проведена рефор-ма международной валютной системы.

Мы начинаем с общего обзора валютного рынкаи системы обменных курсов.

<> На валютном рынке отечественная валю-та (доллар) обменивается на иностранные ва-люты (например, канадские доллары, мекси-канские песо, немецкие марки, иены или фун-ты стерлингов). Обменный (валютный) курс —это цена единицы иностранной валюты, выра-женная в долларах.

При обсуждении валютного рынка мы рассмотрим,каким образом определяются обменные курсы, ипроанализируем две противоположные системы ва-лютных курсов: свободные плавающие курсы и фик-сированные курсы при золотом стандарте.

О Система валютных курсов — это наборправил, посредством которых описываетсяроль центрального банка на валютном рынке.Частными случаями систем являются жесткофиксированные посредством вмешательствацентрального банка валютные курсы и абсо-лютно гибкие обменные курсы, которые уста-навливаются на валютных рынках без какого-либо вмешательства центральных банков.

После изучения двух этих крайних случаев мы рас-

ГодыРИС. 38-1. Обменные курсы валют для DM и иены, 1976-1987 гг. (1980 г. - 100)

смотрим функционирование смешанных систем,преобладавших в период после второй мировойвойны. Мы обсудим, каким образом международнаяторговля и переливы капитала (займы и кредиты)наряду с государственной политикой влияют на об-менные курсы валют в условиях различных системих построения, а также различия в реакции нацио-нальной экономики на проводимую фискально-де-нежную политику в зависимости от степени откры-тости экономики.

<< | >>
Источник: С. Фишер, Р.Дорнбуш, P. Шмалензи. Экономика. 1995

Еще по теме Глава 38. Обменные курсы валют и международные финансы:

  1. § 4. Международный обмен валют
  2. 11.4.1. Валюта и валютные курсы
  3. 15. Межрегиональные курсы валют
  4. 2. Курсы валют в условиях свободногофлоатинга
  5. (На самом деле банк устанавливает сазличные курсы покупки и продажи валюты.
  6. Глава 1 Содержание финансов и основы управления системой финансов
  7. ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНЫЕ СОПОСТАВЛЕНИЯ ВВП И ЕГО КОМПОНЕНТОВ НА ОСНОВЕ ПАРИТЕТОВ ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ ВАЛЮТ
  8. РЕАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС ВАЛЮТ
  9. Раздел IV. Мировая экономика (международная торговля и международные финансы)
  10. Международный технологический обмен
  11. ИНСТИТУТ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВ
  12. Международный обмен и инфляция
  13. Международный обмен
  14. Динамика и структура международного обмен