<<
>>

Корпорации

Если ваше предприятие здоровой пищи расширяет-ся и перспективы роста выглядят благоприятными,то, учитывая недостатки формы партнерства, вы, ве-роятно, пойдете на инкорпорирование вашего пред-приятия, т.

е организуете корпорацию.

О Корпорация — это организация, занимаю-щаяся на законных основаниях определенны-ми видами деятельности, такими как эксплуа-тация железных дорог или выпуск газеты. Вла-дельцы корпорации несут ответственностьтолько за свои вложения в данную корпора-цию, даже если их недостаточно для покрытияубытков, которые она терпит.

Корпорация в отличие от единоличного владенияили партнерства имеет юридическое существование,отличное от существования людей, которые являют-ся собственниками корпорации в любой конкрет-ный момент времени. Таким образом, корпорация

3 По этой причине фирмы, которые нуждаются в доверии своих клиентов,такие, как юридические и бухгалтерские конторы, часто являются парт-нерствами. Форма партнерства показывает потенциальным клиентам, чтолюди, управляющие фирмой, способны поставить интересы дела фирмывыше своих собственных успехов.

не прекращает своего существования, когда один изее владельцев, называемый акционером, или пайщи-ком, умирает или когда появляются новые владель-цы.

Собственность корпорации разделена между ееакционерами. Первоначальными акционерами явля-ются те, кто вносит вклад в виде денег или другихресурсов (таких, как бесплатная работа или самаидея изделия, производимого компанией) в моментсоздания корпорации. В качестве возмещения своихзатрат они получают права на участие в доходахкомпании. Это осуществляется с помощью распро-странения листков бумаги, называемых сертифика-тами акций, устанавливающих характер дохода дляих владельцев, на получение которого они имеютправо4. Держатели акций, или акционеры, каждойкорпорации (т.е. обладатели сертификатов акций)избирают совет директоров, который отвечает занайм высшей администрации корпорации и осуще-ствляет контроль за ее работой.

По мере роста фирма может получать деньги засчет увеличения выпуска акционерных сертифика-тов и их продажи.

В обмен на права владения кор-порция получает необходимые ей ресурсы для фун-кционирования и роста. В свою очередь акционерымогут, как правило, перепродать свои акции за на-личные деньги любому, кто может их купить. Та-ким образом, сегодняшние владельцы корпорациине обязательно являются теми, кто приобрел акциипервого выпуска. Более вероятно, что сегодняшниевладельцы приобрели свой капитал у предыдущихвладельцев через посредника (брокера) на фондовойбирже В некоторых небольших компаниях сущест-вуют ограничения на право владельца продавать ак-ции, чтобы помешать аутсайдерам приобрестиконтроль над фирмой5. Но аутсайдеры могут приоб-ретать контроль над крупными фирмами без такихограничений путем покупки их акций. Окно 7-1 ил-люстрирует этот процесс.

Прибыль корпорации может быть выплачена ак-ционерам в виде дивидендов или может остаться вфирме в виде нераспределенных доходов (нераспре-деленной прибыли).

4 Несмотря на множество различных видов акций, имеется принципиаль-ное отличие между обыкновенными и привилегированными акциями.Привилегированные акции обеспечивают выплаты с фиксированным ди-видендом, в то время как обыкновенные — нет. По обыкновенным ак-циям дивиденды не могут быть выплачены до тех пор, пока все держате-ли привилегированных акций не получили точно установленных диви-дендов, на которые они имеют право. С другой стороны, не существуетверхнего предела размера дивиденда, который может быть выплачен пообыкновенной акции.

s Если группа акционеров владеет большей частью акций корпорации, го-ворят, что эта группа контролирует корпорацию. Такая группа можетизбирать членов совета директоров фирмы, а совет может затем уволитьсуществующую администрацию или вынудить корпорацию слиться сдругой фирмой

Окно 7-1. Борьба посредством доверенностей, приобретение контроля и корпорацияGAF

В 1968 г. Самюэл Дж. Хейман, тогда молодой адвокат,после смерти отца взял в свои руки семейное дело поторговле недвижимостью в Коннектикуте. Дела шли хо-рошо, и Хейман начал коллекционировать предметы со-временного искусства и вкладывать средства в акции.

Кконцу 1981 г. он владел 3% капитала корпорации GAF— производителя химических и строительных материа-лов. Хейман полагал, что GAF — экономически надеж-ная, но плохо управляемая фирма, и ожидал измененийв руководстве, которые способствовали бы увеличениюстоимости его капитала.

Однако председатель совета директоров GAF вопрекиожиданиям Хеймана не подал в отставку, и попыткиХеймана убедить фирму изменить свой курс провали-лись. В марте 1983 г. Хейман начал борьбу посредствомдоверенностей в попытке получить контроль над GAF.Он напрямую писал акционерам фирмы и занимал рек-ламой целые страницы газет, пытаясь убедить их из-брать его кандидатом в совет директоров фирмы вместопереизбрания существующего совета. Администрацияфирмы также обратилась к акционерам и поместиларекламные объявления, подчеркивающие отсутствиеуправленческого опыта у Хеймана Большинство попытокподобного рода в приобретении контроля над крупнымикорпорациями проваливается, но в апреле 1983 г. Хей-ману это удалось.

8 течение первых 9 месяцев после его избрания пред-седателем правления акционеров GAF Хейман сократилрасходы на 23%, частично за счет закрытия трех заводови увольнения 700 из 4700 работников фирмы. Он пере-нес главное управление компании из Манхэттена в Вэйн,Нью-Джерси, чтобы сэкономить на арендной плате. Впоследующие 3 года прибыли GAF резко выросли.

9 декабря 1985 г. GAF предприняла попытку погло-тить «Юнион Карбайд» — производителя химических и

потребительских товаров, которая раз в 10 превышалапо размеру GAF. В декабре 1984 г. в результате авариина заводе «Карбайда» в индийском городе Бхопал погиб-ло более 2000 человек, и год спустя было неясно, сколь-ко в результате должна заплатить «Карбайд». После тра-гедии в Бхопале «Карбайд» оказалась вовлеченной в же-сткую программу сокращения издержек. Но общее впе-чатление в финансовом мире сложилось такое, что, каквыразился один аналитик, «"Карбайд" благополучна, хотямногие думают, что управление ее делами шло годамииз рук вон плохо».

Корпорация GAF уже владела 10% акций «Карбайд»,когда предприняла попытку присоединить ее.

Она вы-ступила с предложением о скупке акций к акционерам«Карбайда», предлагая купить остаток капитала «Кар-байд» по 68 долл. за акцию. На день предложения акции«Карбайд» продавались по 63 долл. за акцию. Действиепо приобретению контроля представляло собой враждеб-ный захват по отношению к «Карбайд», поскольку ееруководство было против. В этот момент Хейману неудалось заполучить контроль. Он был вынужден отозватьсвое предложение 8 января 1986 г, так как не мог про-тивостоять контрпредложению руководства «Карбайд»— по 85 долл за акцию. (Чтобы заплатить за это, «Кар-байд» решила продать все свои предприятия по произ-водству потребительских товаров.) С другой стороны,продажа большей части пая «Карбайд» по 85 долл за ак-цию принесла корпорации GAF 81 млн. долл. послеуплаты налогов.

Примечание. Более подробно об этом см.: The Proxy FighterWho's Turning around GAF , Fortune February 3, 1985; UnionCarbide is Target of Takeover Bid by GAF, New York Times,December 10, 1985; GAF Ends Carbide Bid: Gain Put at $81Million, New York Times, January 9, 1986.

О Дийидекдм представляют собой более илименее регулярные (обычно ежеквартальные)выплаты, направляемые корпорацией своимакционерам. Нераспределенная прибыль — эточасть прибыли, которую фирма не выплачива-ет своим акционерам в качестве дивидендов.Эти доходы остаются в распоряжении фирмы.

Выплаты дивидендов представляют собой прямыедоходы на вложения акционеров. Корпорации необязаны платить дивиденды, но большинство корпо-раций их платит. Крупные фирмы, как правило, пы-таются поддерживать устойчивый поток выплат ди-видендов своим владельцам. Ставка выплачиваемыхдивидендов, как и норма прибыли фирмы и про-центная ставка курса акций, существенно изменяет-ся от фирмы к фирме

Часть прибыли, остающаяся в распоряжениифирмы в виде нераспределенной прибыли, обычно

используется для финансирования инвестиций и, та-ким образом, увеличивает стоимость акций фирмы.В конечном счете нераспределенная прибыль обес-печивает акционерам отдачу в виде доходов на при-рост капитала.

О Доходы на прирост капитала имеют ме-сто, когда некий актив, например часть акцио-нерного капитала, продается и продавцы полу-чают больше, чем было первоначально запла-чено за этот актив.

Корпорация может использовать нераспределеннуюприбыль для увеличения своей способности к полу-чению прибыли многими способами.

Она можетфинансировать новые вложения в оборудование илив заводы, может приобрести другую компанию, уве-личить остаток на своем счете в банке или увели-чить другие финансовые активы. Если компания

сберегает часть прибыли и использует ее для увели-чения активов, приносящих доходы, то стоимостьакции компании, по всей видимости, возрастает,так как сегодняшние и потенциальные акционерыбудут ожидать от фирмы увеличения выплат по ди-видендам в будущем. Таким образом, существованиенераспределенной прибыли в общем случае выгодноакционерам, поскольку дает им возможность реали-зовать доходы на прирост капитала в случае прода-жи ими своих акций.

Акционеры, являющиеся собственниками какой-либо части корпорации, несут ограниченную ответ-ственность. Это означает, что они не несут ответ-ственности сверх той суммы денег, которую онивручили корпорации. Если мы покупаем акции ва-шего вновь образованного акционерного предприя-тия здоровой пищи, то самое худшее, что может снами случиться, — так это то, что наши акцииобесценятся в случае краха вашего предприятия.Однако если мы являемся партнерами и ваше пред-приятие должно на 10 млн. долл. больше, чем мо-жет заплатить, все наше состояние может быть взя-то для погашения долгов фирмы, при этом не имеетзначения, сколь малым был первоначальный вкладкаждого из нас. Акционер корпорации, очевидно,имеет гораздо меньше поводов для беспокойства,чем партнер.

Два важных преимущества корпоративной, илиакционерной, формы организации производства за-ключаются в том, что части акционерного капиталамогут быть быстро и легко куплены и проданы ичто акционеры имеют ограниченную ответствен-ность. Эти преимущества привели к тому, что кор-порации стали основной формой организации круп-ного бизнеса. Фирмы, названия которых всем хоро-шо знакомы, являются корпорациями. В 1985 г. вСША крупнейшей фирмой по числу занятых была«Дженерал моторз» — корпорация, насчитывающая811 тыс работников, или почти 1% общей величи-ны рабочей силы в США6. В 1986 г. 40 фирм США— все корпорации — имели свыше 100 тыс заня-тых каждая, а суммарная численность занятых вних составила 8,7 млн. человек Таким образом, надолю нескольких крупных корпораций приходитсявесьма существенная часть общего числа занятых (ивыпуска) в Соединенных Штатах. Наоборот, при-близительно 12 млн. единоличных владений в Сое-диненных Штатах сегодня производят менее 20%ВНП и, несмотря на их количество, оказываютсяэкономически гораздо менее важными, чем корпо-рации.

6 В 1986 г. активы «Дженерал моторз» (63 млрд. долл.) были меньше, чемактивы «Экссон» (69 млрд. долл.), но «Экссон» имела только 146 тыс за-нятых. Какал из этих фирм крупнее, зависит, таким образом, исключи-тельно от того, как определено понятие «крупнее*.

<< | >>
Источник: С. Фишер, Р.Дорнбуш, P. Шмалензи. Экономика. 1995

Еще по теме Корпорации:

  1. КОРПОРАЦИЯ
  2. 4. Международные корпорации
  3. ОБРАЩАЮЩИЙСЯ КАПИТАЛ КОРПОРАЦИИ
  4. Многонациональные корпорации
  5. 25 ПУБЛИЧНЫЕ КОРПОРАЦИИ
  6. ТРАРСНАЦИОНАЛЬНАЯ КОРПОРАЦИЯ
  7. Транснациональные корпорации
  8. Транснациональные корпорации (ТНК)
  9. 5.3. МЕЖДУНАРОДНЫЕ КОРПОРАЦИИ
  10. 2.1. Налог на прибыль (доходы) корпораций
  11. 2.1. Налог на прибыль (доходы) корпораций
  12. Налог на доходы корпорации
  13. СОКРАЩЕНИЯ КОРПОРАЦИЙ
  14. Транснациональные корпорации
  15. КОРПОРАЦИЯ ПУБЛИЧНАЯ
  16. 9.1. Транснациональные корпорации: звериный оскал прогресса
  17. ЧЕГО БОЯТСЯ МОГУЧИЕ КОРПОРАЦИИ?