Газеты часто :
общают о величине дивидендов, выплаченных г:
акциям за прошлый год.
Газеты часто :
общают о величине дивидендов, выплаченных г:
акциям за прошлый год. Иногда этот показателе
приводится в виде процентного отношения вып.-i *
ченной суммы к рыночной стоимости акции.
• Отношение рыночной цены к прибыли компан^
в расчете на одну акцию (Р/Е). Прибыль корт:
рации определяется как разность дохода, пол
ченного от реализации продукции, и затрат на г-
производство. Часть прибыли направляется на гь
плату дивидендов, часть — на новые инвестиии.
Показатель Р/Е представляет собой отношение ры-
ночной цены акции к прибыли компании за прошлъ:*
год в расчете на одну акцию. Средняя величин
этого показателя обычно равна 15. Его более вы::
кое значение указывает либо на рост стоимости и
ции вследствие ожидаемого роста прибылей, л;г*<
просто на ее переоценку. Если же показатель P I
меньше 15, это значит, что инвесторы ожидают сни-
жения доходов компании или акции недооценена
рынком.
Почему газеты ежедневно печатают эту информ;
цию? Она необходима для принятия решений о покуг
ке или продаже акций. Однако некоторые профессио-
нальные игроки придерживаются собственной стратег»:»
и не реагируют на ежедневные колебания рынка, отр:
жаемые в биржевых сводках.
лава 25. Сбережения, инвестиции и финансовая система
543
.риятий, акции которых находятся в их портфеле, время от времени изменяют его
остав, чтобы увеличить доходы акционеров фонда.
Однако специалисты в области финансов нередко весьма скептически относят-
:я к этому аргументу. По их мнению, при любом количестве экспертов, уделяющих
знимание перспективам каждой компании, цены их акций отражают стоимость ре-
альных активов предприятий. Взаимным фондам очень нелегко «перехитрить»
г-ынок, покупая «хорошие» акции и избавляясь от «плохих». Не случайно паевые
эонды, которые называют индексными фондами, то есть покупающие все акции,
.пределяющие расчетный фондовый индекс, в среднем более эффективны, чем их
коллеги, придерживающиеся активных форм финансового менеджмента. Это объяс-
няется тем, что индексные фонды имеют меньшие издержки, так как они достаточ-
но редко покупают и продают акции. Кроме того, им не приходится оплачивать
дорогостоящие услуги финансовых менеджеров.
И в заключение
3 американской экономике функционируют различные финансовые институты.
Ломимо рынков акций и облигаций, банков и взаимных фондов, существуют также
пенсионные фонды, кредитные союзы, страховые компании и обыкновенные рос-
товщики. Все эти структуры заметно отличаются друг от друга. Однако при
анализе макроэкономической роли финансовой системы следует обращать больше
внимания на их сходство, так как все финансовые институты призваны служить
дной и той же цели — направлять ресурсы кредиторов заемщикам.
ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ
Что такое акция?
Что такое облигация?
Что между ними
общего? В чем заклю-
чаются различия?
Сбережения и инвестиции
в системе национальных счетов
Понимание событий, происходящих в финансовой системе, крайне важно для ос-
мысления развития экономики в целом. Как мы отмечали, ее основные струк-
т\ры — рынки акций и облигаций, банки и взаимные фонды играют роль ре-
гуляторов денежных потоков сбережений и инвестиций.