<<
>>

ЗАНИМАЯ ОБЕ СТОРОНЫ РЫНКА

Чтобы заработать прибыль, специалист должен одновременно находиться по обе стороны рынка.

Чтобы понять, как он это делает, рассмотрим такой пример. Скажем, вы вывели котировку на Niagara Mohawk, электростанция общего пользования, символ — NMK.

Котировка выглядит так:

14 5/8 -15 1/8 12x15 93,000

Теперь вы уже знаете, о чем говорит котировка. Вид — 14 5/8 и аск — 15 1/8. Размер рынка 1,200 на 1,500, и объем — 93,000. Имеется покупатель, готовый приобрести 1,200 акций по 14 5/8 (и не выше) и продавец, готовый продать 1,500 акций по 15 1/8 (и не ниже). К этому моменту было проторговано 93,000 бумаг.

Мгновенная котировка вырисовывает нам удивительную картину рынка NMK. Посмотрите на разницу между бидом и аском — целая 1/2. Такой спрэд кажется неестественно широким для акции, которая наторговалась к этому моменту в объеме 93,000 штук. Но на Нью-Иоркской Фондовой Бирже спрэд в 1/2 для акций предприятий общего пользования вполне обычен. В этом причина.

Как вам известно, специалист должен поддерживать упорядоченность в рынке. В случае с Niagara Mohawk предположим, что в данный момент дня рынок спокоен. Активные покупатели и продавцы акции по какой-то причине отошли. В общем, покупатели не готовы продвинуться, а продавцы не готовы спуститься. Ликвидность акции истощается.

Это как раз тот момент, когда специалисты зарабатывает свои деньги. При таком широком бид-аск спрэде вы окажетесь в крайне невыгодном положении, если решите приобрести или продать акции по рынку. Действительно, если бы вы купили 1,000 акций по рынку, а затем немедленно их перепродали тоже по рынку, то потеряли бы 1/2, или $500 за одну сделку. Вам пришлось бы купить акции по 15 1/8 (то, что имеется на продажу) и продать по 14 5/8 (ближайшему покупателю).

Такую обстановку на рынке можно назвать несправедливой. При таком широком бид-аск спрэде вы не смогли бы получить справедливую рыночную стоимость вашей акции.

Это именно тот момент, когда специалист нужен больше всего. Специалист вступит в этот рынок и сузит спрэд. Скорей всего, специалист никогда не позволит бид-аск спрэду так расшириться, не пытаясь, в первую очередь, закрыть разрыв.

Специалист примет рынок:

14 5/8 -15 1/8 12x15 93,000

150

и сузит рынок, тем самым обновив его:

Специалист выступает в качестве и покупателя по 14 7/8, и продавца по 15

14 7/8 -15 5x5 93,000

Как специалист это сделал? Одновременно приняв обе стороны рынка. Вспомните, что не было покупателей, готовых заплатить больше, чем 14 5/8, и не было продавцов, готовых продать дешевле, чем по 15 1/8. Специалист, запросив 14 7/8, сейчас становится самым высоким бидом и готов заплатить за акцию больше на 1/4, чем покупатель по 14 5/8. Вдобавок, предлагая акцию по 15, специалист выступает с самым низким предложением и готов продать акцию на 1/8 дешевле, чем предыдущий продавец. Специалист настойчиво вступил в рынок тогда, когда никто не был готов это сделать, в результате чего бид-аск спрэд сузился от 1/2 до 1/8. Любой, кто в этот момент продает и покупает по рынку, сумеет извлечь значительную выгоду из сузившегося спрэда. Продавец теперь получит 14 7/8 вместо 14 5/8 за каждую акцию, а покупателю придется заплатить только лишь 15 вместо 15 1/8. Публика сэкономит деньги. Огромное спасибо специалисту!

Что побуждает специалиста это делать? Собственно, это его работа. От него требуется поддержание справедливости и упорядоченности на рынке акции. Спрэд в 1/2 у пятнадцатидолларовой акции общественного предприятия — явление, конечно, не характерное для упорядоченного и ликвидного рынка. Такого широкого спрэда можно ожидать только в чрезвычайно волатильной акции, например, акции технологической компании. Широкий спрэд обычно возникает, когда специалист не слишком уверен в будущем направлении акции и поэтому остерегается настойчиво запрашивать ее или предла-

гать. Но низковолатильные акции, такие как Niagara Mohawk и большинство акций электростанций общего пользования, в основном, торгуются предсказуемо.

Широкий спрэд неприемлем в такой ситуации, как эта. Если акция не волатильна, широкий спрэд нанесет убытки частным инвесторам, торгующим по рынку, вынуждая их платить сверхрыночные цены за акцию при покупке и соглашаться с ценами ниже рыночных при продаже. В этом случае некоторые инвесторы могут предъявить претензии за несправедливое исполнение ордера. А Нью-Йоркская Фондовая Биржа выступит в защиту их прав. Поэтому специалисты сознают всю ответственность своей работы и, рискуя своим капиталом, обеспечивают справедливую рыночную стоимость акции и для покупателей, и для продавцов.

Разумеется, не голый альтруизм движет специалистами, а, главным образом, желание заработать прибыль. Помните, что они первоклассные дэйтрейдеры. Суживая спрэд, специалисты рискуют своим капиталом. Но рискуют только тогда, когда рассчитывают впоследствии извлечь из этого прибыль. Запрашивая 14 7/8 и предлагая акцию по 15, специалист объявляет всему миру, что является покупателем NMK по 14 7/8 и продавцом за 15. Подумайте над этим. Если специалист сможет купить акцию по 14 7/8 и продать ее за 15, то сделает прибыль в 1/8, даже если акция не будет двигаться вовсе. И эта прибыль составит ровно $125 за каждые 1,000 сторгованных им акций. А при достаточно большом объеме специалист сможет заработать целое состояние всего лишь за несколько часов такой торговли.

Как видите, активно торгуя, специалист может сделать большие деньги даже тогда, когда акция совсем не движется. И делает он это, просто занимая другую сторону беспорядочных ордеров на покупку и продажу в течение всего дня. Дэйтрейдеры должны пытаться делать то же

152

самое, зарабатывая по 1/16 и 1/8 на рыночных ордерах публики.

Такова реальная причина участия специалиста в рынке. Во все времена специалист обеспечит активность и ликвидность рынка Niagara Mohawk, являясь и продавцом, и покупателем тогда, когда никто другой ни тем, ни другим быть не хочет. В этом случае если и были покупатели и продавцы акции, то на нереальных ценовых уровнях. Покупатель был готов купить акцию на слишком низком уровне, а продавец был готов продать ее на слишком высоком уровне. Если бы кто-то и согласился на эти цены, то он бы не знал, что 14 5/8 — слишком дешево для распродажи акции, а 15 1/8 — слишком дорого для ее покупки. Естественно, в этой роли может оказаться только несведущий, наивный частный инвестор, который при таком рынке будет введен в заблуждение. Эти люди верят, что рынок честен, и поэтому первым делом вводят рыночные ордера. Но от неверного шага их ограждают действия специалистов. В данном случае специалист повысит параметры рынка, приняв обе его стороны. Узкий спрэд позволит покупателям и продавцам получить справедливую рыночную стоимость в их сделках.

<< | >>
Источник: Кристофер А. Фаррел. Day trade online. 2002

Еще по теме ЗАНИМАЯ ОБЕ СТОРОНЫ РЫНКА:

  1. Расчеты благосостояния показывают выгоды и проигрыш сторон рынка стра- ны-экспортера.
  2. Занимаясь изучением международной торговли, например, мы мо- жем допустить, что мир состоит только из двух стран,
  3. Обе эти тенденции вызовут снижение чистого экспорта США.
  4. Обе концепции объясняют, почему более образованные работ- -::ки получают высокую заработную плату.
  5. Увеличе- ние валютного курса стимулирует импорт и делает менее привлекательным экс- порт, а обе эти тенденции работают на
  6. Размер стороны бид
  7. 4.4. Ответственность сторон
  8. Сильные стороны Америки
  9. Размер стороны бид
  10. 11. Ценовая дискриминация со стороны покупателя
  11. СТОРОНЫ (ДОГОВОРНЫЕ)
  12. Размер стороны аск
  13. § 4. Позитивные и негативные стороны рыночного механизма
  14. Изменение поведения субъектов рынка ведет к сокращению размера рынка до уровня ниже оптимального, максими- зирующего общий